第1章 一定会有牛熊周期吗

    散户们都或多或少的听过牛市熊市，这比涨跌可能更深入人心。

    深入人心的就是牛熊或者周期性的7年一牛市，或者说7年一熊市，有的说的是7年，有的说的是8年，也有说是10年的，啊当然时间上可能会有点不太精准，但是呢，或多或少的都认可这种说法，就是牛市和熊市是周期性变化的。

    牛市过去之后就是熊市，熊市过去之后就是牛市牛短，熊长这是a股股民长期以来的一个谚语，或者说一个老股民的一个经验，也是最常见的话题。

    那么是不是一定会有流程周期呢？流程周期的本质是什么呢？

    其实牛熊周期的本质，我们可以从牛熊周期本身进行拆解来判断。

    牛熊周期其实就是指牛市和熊市，什么是牛市呢，就是市场里面什么个股都涨，千股涨停或者说指数都快涨停，什么个股都涨，成交量大增，熊市是什么呢？熊市就是股价阴跌不止长时间下跌没什么成交量。

    个股纷纷腰斩，或者说跌出历史新低，而牛市则是a个股不断创新高，创出历史新高，买什么都能赚钱，或者说大多数都能赚钱。熊市则是大多数都是亏钱的，只要在里面能活着就不错了。

    也就是说牛市和熊市从表象上来看，它是指不同的市场情形，牛市就属于赚钱效应，极度爆棚，而熊市就属于亏钱效应，长期存在的市场格局。

    那么这种市场行为又是什么造成的呢？造成这种行为的就是资金。

    股市里面的核心是量有了量才有了一切，就像鱼塘和鱼的关系，有了鱼塘才有鱼，否则即使有鱼它也长不大。

    牛市里面的成交量非常活跃，资金非常充裕，所以股价能不断推高，熊市里面因为市场没有什么成交量，没什么人愿意去接盘，成交量不断低迷，所以股价就越发的呃，萎靡不振。

    而造成资金的原因又是什么呢？造成资金的原因是市场的流动性的一个变化，什么是流动性的一个变化呢？

    就是说市场里面的钱啊，比较充裕，有很多钱在市场上流通，除此之外呢，获取这种资金的方式也比较容易。

    这就造成了什么呢？造成了，只要这些里面有一些资金被吸引到了股市里面去，因为股市是一个什么东西，钱进来的股价就要涨，股价一涨就能对场外的资金产生更强的吸引力，因为都赚钱了，我也要分配一个。

    所以市场上的资金又被吸到股市里面去，所以呢，就进一步推动了股价的上涨，这是牛市的本质。

    而熊市的本质就是什么呢？股价一下跌，股价下跌之后资金，唉，有一部分撤出来撤出来之后呢，因为没有新进资金进来，再加上市场的流动性紧缩也就是什么呢央行唉，不发人民币了，或者说发展人民币币变少了，获取资金的渠道变紧了就是收紧银根收紧这种嗯信贷等等，导致市场里面的增量资金急剧减少，而存量资金被消耗，再加上有一些亏钱之后。

    他们就撤出来了，亏了钱都要撤退了，又没有增量资金，唉，股价就进一步下跌，唉，还是亏钱，亏钱继续撤就会导致流出市场的资金比流入市场的资金要多，而且流出的人持续不断。

    流入资金或者说获取资金的渠道有不断被收紧就导致什么呢，市场赚钱效应急剧下滑就导致存量资金不断减少，因为市场毕竟是一个消耗的，那每天交易要交手续费，要交佣金等等。

    水造成了市场的熊市现象，或者说赚钱效应特别差的这种现象。

    而牛熊的变化就是这样的一个过程，刚开始钱特别多，资金涌进来赚钱的外面的人跟着进来啊，获取资金也很容易，大家去贷款啊炒股，随着股价炒高之后，慢慢的贷款的渠道被收紧了，流动性也开始紧缩了，流动性紧缩之后呢，股价就开始，厄回调因为增量资金不足把股价顶不上去了，顶不上去就跌一跌好。

    捅破了泡沫就被炸开了，结果就是什么呢，股价跌跌了之后很多人先观望观望，发现没有新资金进来，唉，继续跌，跌了之后还有更多人出来，更多人出来之后，噢，又没有增量资金进去就跌的更多，就长期现在这样循环往复进来的，比出去的多那就涨出去的，比进来的多就跌。

    慢慢的就形成了一个长期的一个熊市，随着走势，一会大家都知道，唉，牛市结束了，熊市来了，这就是牛熊的一个周期的一个现象。

    而推动的里面的资金，那么什么造成的资金多和少呢？造成资金多少的，大家要想想进入市场的渠道有几个。

    一个就是走的私募，公募这种基金机构渠道，一个就是走的这种游资一个就是散户。

    散户往往不是主动进来的，都是什么呢？要么是机构资金推起来股价而散户被吸引进来的，要么是什么呢，游资非常活跃，赚钱效应很爆棚，把散户吸引进来的，不论是哪一种它都是需要啊，有足够多的韭菜资金才能够推起来市场的。

    这就像一句老话啊，大户的钱原路返回，平民的钱55分账。大户要想去做这个业务，他的判断市场有没有足够多的钱，所以核心还是在散户的钱身上，散户的钱是怎么来的呢？是市场整体的流动性放松得来。

    也就是说央行发行的更多的一个人民币市场上钱就多了或者是什么呢银行放松了信贷，大家可以更容易获取贷款，啊贷款的利率非常低，大家就能获取更多的钱。

    这样就会导致市场的流动性非常宽裕，这些资金就是将来推动股价上涨的真正的因素举个例子，15年牛市为什么那么凶呢？就是因为杠杆资金融资盘以及互联网金融为市场注入了天量的流动性。

    这种天量的流动性导致了股价走上了天量，或者说走上了呃天价天量推动天价嘛。

    所以15年的年的牛市是特别极端的现象，它不是单因素导致的，它是多因素导致的，既有信贷的放松又有政策的一个放松，还有流动性的一个宽裕等多因素导致的同时，正因为它是由流动性极度宽裕导致的，一旦收紧的时候，那么风险就非同一般，就远不是啊，07 08年的能比的。

    这也是为什么15年的股灾给很多人迎头一击，很多人都经验丰富了，也不敢想象会有这种股灾，情形就是因为它的内在因素是因为资金推动的。

    那么我们回过头来15年到现在差不多7年8年了，按照正常来说是不是应该有个牛市呢？那么牛市出现了吗？

    牛市不会出现15年的这种牛市，为什么呢刚给大家说了15年的牛市不仅仅是因为发行人民币或者说市场上流行流动性宽松导致的它既有资金的一个充裕又有获取渠道的充裕，就是说它不光有市场的正常存在的资金的宽裕。

    还能够很好的加杠杆，就是说市场上各种融资机构啊特别充裕，加杠杆特别容易。除了加杠杆之外，它还能够有新增的渠道，就是什么呢互联网金融当时的p2p呀，都带来了大量的资金，而这部分资金很多都流到呃金融市场上去了。

    所以。是小概率的极端现象，2015年。

    举个例子，就好比非洲猪瘟一样，前几年的猪价涨上天历史上都从未有过为什么呢？就是因为它是多因素导致的，既有非洲猪瘟这种极端现象，还有交通不便。综合推动了猪价的极端市场，它不是单因素。

    大家都知道猪肉是有周期的，往年猪周期已经发生过很多回了，没有哪一回有，前两年那么强原因是什么呢？因为它不只是单纯的一个猪的一个产能的周期，它既有产能周期，又有一疫情周期，还有交通不便的周期等等。

    而我们现在的2023年，他不太可能像2015年那样的杠杆被干掉了，获取的渠道被干掉了，唯一可能的就是流动性会有限的宽裕。

    所以单纯从这个角度或者说从他的本质的资金的角度来说，他不可能像以前那么宽裕的，那么问题就来了，有些人会说现在的经济体量比之前大多了。

    那么是不是意味着市场上存量的资金即使不没有15年那么的多的叠加刺激，它也比以前的体量大，因为15年的gdp才多少？现在的gdp多少。

    这句话是没错的，所以我们可以看看现在的市场的成交量和15年之后的牛市的，或者说熊市的成交量，我们的日常成交量是上来了的，是比以前的成交日常成交量要大，但是我们也要客观认识到一个东西，就是什么呢，现在股票的数量也比之前多了。

    而且多很多，这就意味着个股平均下来，它没有受到多强的一个加成。

    简单来说就是以前那3000只个股，啊3000个亿的成交量，平均一个下来可以分一个亿，现在4000多个个股现在4000多亿成交量，那么平均下来还是一个多亿，虽然gdp的总量带来了流动性总量的增加，但是呢个股数量同步也增加，而且增加的数量。

    增加的速度未必低于gdp的数量。我们用个数据来说明就是a股的股本的发行的速率大概是8以上，什么意思呢？就是它的增速是超过8的，我们再看看看看什么呢，看看gdp的一个增速。现在有8吗？

    现在是没有8的，这就说明什么呢？说明即使去除掉退市的个股之后，实际的发行新股的增速是高于gdp的增速，而且是远高于了，因为现在gdp已经远远没有8了。

    那么这个意思是说明什么呢？说明流动性的数值上的增长是没有股票的股本的增长的速度快的。说股票市场直接融资的帧数是高于gdp的数值的增速的。

    也就是说个股平均分到的流动性是在下滑的，这就是什么意思呢？这就是意思就是说现在的这么长时间以来，它一直都是一个熊市的一个周期，我们可以把它理解为现在是一个熊市。

    所以结论是什么呢？牛熊周期的本质是流动性的周期。嗯，而流动性的周期。与货币政策，财政政策，经济发展等有关，而这些塑造了它的周期性的变化。它的周期是确实存在的，但是接下来的周期可能没那么强，牛市周期没有那么强。

    因为各方面的因素导致。不再可能出现2015年这种多因素推动的牛市，所以接下来可能更多的偏向于是一个震荡，市震荡市中会慢慢的逐步走强，但走强了力度会有限。

    原因是什么呢？是因为直接融资的增速高于。货币本身的增速，而这影响了牛市的一个行程，或者说牛市的一个爆发，但是流动性本身的一个周期性的一个变化，或者说宽裕又推动了它的一个增长。

    综合下来水它不再可能是一个单边上涨的牛市，更多的可能是一个震荡的，一个牛市表现，所以它的周期可能是震荡牛市，或者说软弱于2015年的，但是要比一般的熊市要强一些。